I behavioral economics peges der ofte på, hvordan vi mennesker af natur har svært ved at se forskel på, hvornår et udfald er resultatet af dygtighed frem for blot held. Er porteføljemanageren med den solide outperformance god eller bare heldig?
Et hold professorer testede teorien på et hold finansieringsstuderende i Barcelona. En lille gruppe af studerende skulle forudse udfaldet af fem møntkast – plat eller krone. Den bedste og den dårligste til at forudse møntkastene blev fundet, og de resterende studerende skulle herefter vælge den, de troede ville være bedst til forudse fem nye møntkast. De studerende fik at vide, at de kunne betale for at skifte fra at satse på den dårligste til den bedste til at forudsige udfaldene i første omgang møntkast. Det valgte 82% at gøre! Jo bedre forudsigelse af første runde, des mere kostede det at vælge denne studerende til at forudsige den nye runde, og – desværre – var der de studerende villige til at betale mere for at vælge de bedste.
Der var tale om en almindelig mønt, og det siger derfor sig selv, at udfaldet er 50/50, og at evner – undtaget de overnaturlige – ikke spiller nogen rolle. Selv studerende på fjerde år af deres uddannelse i finansiering var åbenbart villige til at betale og dermed underforstået at de ikke var i stand til at se forskel på held og dygtighed.
Lige præcist dette forsøg er nok mere en kuriositet end solidt videnskabeligt arbejde, men det understreger, at i hvert fald dette hold spanske studerende ikke kunne gennemskue et simpelt spil plat eller krone. Hvordan vil det så ikke gå, når professionelle investorer skal fordele milliarder af kroner mellem aktive porteføljemanagere?
Læs mere
The Price of Luck (pdf)
Silvia Bou, Jordi Brandts, Magda Cayón & Pablo Guillén
Universitat Autònoma de Barcelona and University of Sydney
Opsummeret her:
On Not Seeing Luck
Chris Dillow
Stumbling and Mumbling
Og perspektiveret yderligere her:
Apparently Undergraduate Finance Students Believe in ESP
Kevin Drum
Mother Jones